- La Consob emana con regolamento disposizioni attuative della sezione sugli OICR aperti, differenziabili per tipo di OICR, emittente e mercato.
- Il regolamento definisce il contenuto della comunicazione e del prospetto per le offerte di quote o azioni di OICR aperti.
- Sono disciplinate anche le modalità di pubblicazione del prospetto e le condizioni per l’uso di prospetti redatti in altra lingua UE.
Art. 98 quater D.Lgs. 58/1998 (TUF) – Disposizioni di attuazione
In vigore dal 01/07/1998
1. La Consob detta con regolamento disposizioni di attuazione della presente sezione anche differenziate in relazione alle caratteristiche degli OICR aperti, degli emittenti e dei mercati. In armonia con le disposizioni dell’Unione europea, il regolamento stabilisce in particolare: ((a) il contenuto della comunicazione alla Consob e del prospetto relativo all’offerta di quote o azioni di OICVM italiani, nonché le modalità e i termini di pubblicazione del prospetto, il regime di consegna e l’eventuale aggiornamento del KIID e del prospetto;)) a-bis) il contenuto della documentazione d’offerta di quote o azioni di FIA italiani, FIA UE e non UE, il relativo regime di consegna e di pubblicazione; a-ter) il regime linguistico del ((KIID)) e del prospetto; b) le modalità da osservare per diffondere notizie, svolgere indagini di mercato ovvero raccogliere intenzioni di acquisto o di sottoscrizione, fermo restando quanto previsto dall’articolo 42-bis; c) le modalità di svolgimento dell’offerta anche al fine di assicurare la parità di trattamento tra i destinatari.
2. Ove le caratteristiche degli OICR lo richiedano la Consob può consentire, su istanza degli offerenti, l’inserimento nella documentazione d’offerta di informazioni ulteriori o equivalenti a quelle previste dal regolamento di cui al comma 1.
Il regolamento Consob per gli OICR aperti
L’art. 98-quater TUF delega alla Consob l’adozione di disposizioni regolamentari di attuazione della sezione relativa alle offerte al pubblico di quote o azioni di organismi di investimento collettivo del risparmio (OICR) aperti. Questa delega regolamentare è strutturata in modo analogo all’art. 95 TUF per i prodotti finanziari non-titoli, consentendo alla Consob di differenziare la disciplina in relazione alle caratteristiche dei diversi tipi di OICR aperti.
La norma specifica che il regolamento deve disciplinare, in armonia con le disposizioni dell’Unione europea: (a) il contenuto della comunicazione alla Consob e del prospetto; (b) le condizioni e le procedure per la variazione del prospetto; (c) le modalità e i termini di pubblicazione; (d) le condizioni per l’uso di prospetti redatti in una lingua diversa dall’italiano ma riconosciuta dalla Consob.
La specificità degli OICR aperti nel quadro normativo
Gli OICR aperti (principalmente OICVM e FIA aperti) presentano caratteristiche peculiari che giustificano una disciplina separata: il diritto di rimborso continuativo delle quote, la struttura aperta del fondo (che varia la propria dimensione in funzione delle sottoscrizioni e dei rimborsi), e l’obbligo di disporre di un sistema di gestione del rischio di liquidità adeguato. Queste caratteristiche incidono sul contenuto informativo del prospetto, che deve includere informazioni specifiche sulla politica di investimento, sul profilo di rischio e sulle modalità di calcolo del NAV (valore netto d'inventario).
Il coordinamento con la direttiva UCITS e la normativa AIFMD
Per gli OICVM italiani (fondi comuni di investimento e SICAV armonizzati), la disciplina del prospetto si coordina con la direttiva UCITS IV (2009/65/CE) e i relativi regolamenti delegati, che hanno introdotto il KID (Key Investor Information Document) come documento sintetico di accompagnamento al prospetto. Per i FIA aperti, il quadro di riferimento è la AIFMD e i relativi atti delegati.
Domande frequenti
Chi disciplina le modalità del prospetto per le offerte di quote di fondi comuni di investimento aperti in Italia?
La Consob, attraverso il proprio Regolamento Emittenti, in attuazione dell’art. 98-quater TUF e nel rispetto della normativa UE (direttiva UCITS, regolamento KIID/KID, AIFMD).
Il prospetto di un OICVM italiano può essere redatto in inglese?
Sì, nelle condizioni stabilite dal regolamento Consob. L’art. 98-quater prevede che il regolamento possa consentire l’uso di prospetti redatti in una lingua diversa dall’italiano ma accettata dalla Consob, tipicamente per offerte rivolte a investitori qualificati o per passporting europeo.
Cosa deve contenere il prospetto di offerta di quote di un OICR aperto?
Il contenuto è stabilito dal regolamento Consob in conformità alla normativa UE: tipicamente include la politica di investimento, il profilo di rischio, le modalità di sottoscrizione e rimborso, i costi, le modalità di calcolo del NAV e le informazioni sull’intermediario gestore.