In sintesi
- L’offerta al pubblico di quote o azioni di FIA chiusi italiani (Stato membro d'origine: Italia) è soggetta a procedura specifica prima della pubblicazione del prospetto.
- Per i FIA UE chiusi offerti in Italia (Stato ospitante) si segue la procedura di notifica prevista dalla AIFMD.
- La pubblicazione del prospetto avviene solo dopo il completamento delle procedure di autorizzazione o notifica previste.
Informazione giuridica di carattere generale — Il presente contenuto costituisce informazione giuridica di carattere generale e non sostituisce in alcun modo il parere di un avvocato iscritto all’Albo. La norma riportata è tratta da fonti ufficiali (Normattiva, Gazzetta Ufficiale) e il commento ha finalità divulgativa. Per la valutazione del caso specifico è necessario consultare un professionista abilitato.
Art. 98 D.Lgs. 58/1998 (TUF) – (Pubblicazione del prospetto dei FIA chiusi o dei FIA UE chiusi)
In vigore dal 01/07/1998
((
1. Nel caso di offerta al pubblico di quote o azioni di FIA chiusi per le quali l’Italia è lo Stato membro d’origine, o di offerta al pubblico di quote o azioni di FIA UE chiusi per le quali l’Italia è lo Stato membro ospitante, il prospetto è pubblicato quando si è conclusa la procedura prevista, rispettivamente, dall’articolo 43 e dall’articolo 44 e dalle relative disposizioni di attuazione. ))
Stesso numero, altri codici
- Art. 98 Codice Civile: Rifiuto della pubblicazione
- Articolo 98 Codice della Crisi d'Impresa e dell’Insolvenza
- Art. 98 Codice del Consumo: Reclamo
- Articolo 98 Codice di Procedura Civile: Cauzione per le spese
- Articolo 98 Codice di Procedura Penale: Patrocinio dei non abbienti
- Articolo 98 Codice Penale: Minore degli anni diciotto
A cura di
Dott. Andrea Marton
— Tax Advisor, Consulente Fiscale
Responsabile editoriale di La Legge in Chiaro per i 17 codici e testi unici italiani (Costituzione, C.C., C.P., C.P.C., C.P.P., C.d.S., Codice del Consumo, TUIR, T.U.IVA, T.U.B., IRAP, CCII, Antiriciclaggio, Successioni, Accertamento, T.U. Edilizia, Legge di Bilancio 2026). Contenuti redatti con linguaggio chiaro, fonti ufficiali aggiornate e revisione professionale a cura della Redazione. Profilo completo →
Avvertenza: il testo è pubblicato a fini informativi e divulgativi. Per casi specifici è sempre consigliato rivolgersi a un professionista abilitato.
Il prospetto per i FIA chiusi: una disciplina speciale
L’art. 98 TUF disciplina la pubblicazione del prospetto per le offerte al pubblico di quote o azioni di fondi di investimento alternativi (FIA) chiusi, distinguendo tra FIA italiani (Italia come Stato membro d'origine) e FIA UE chiusi (Italia come Stato ospitante). I FIA chiusi, quali fondi immobiliari, fondi di private equity e fondi di credito, presentano caratteristiche strutturalmente diverse dagli OICVM aperti: non prevedono il diritto di rimborso continuativo delle quote, hanno orizzonti di investimento di lungo periodo e sono tipicamente più illiquidi.
FIA chiusi italiani: il raccordo con la procedura AIFMD
Per i FIA chiusi italiani per cui l’Italia è Stato membro d'origine, il prospetto può essere pubblicato solo una volta conclusa la procedura prevista dalla normativa applicabile (D.Lgs. 24 maggio 1999, n. 153 per i fondi immobiliari; Regolamento Banca d'Italia-Consob per gli altri FIA). Questa procedura include tipicamente la registrazione del fondo e l’autorizzazione o comunicazione alla Consob e/o alla Banca d'Italia, secondo le rispettive competenze.
Per i FIA italiani, la Consob è competente per la vigilanza sulla commercializzazione e il prospetto, mentre la Banca d'Italia vigila sulla gestione degli OICR, garantendo così la supervisione su tutti gli aspetti rilevanti per la tutela degli investitori.
FIA UE chiusi: il passporting in Italia
Per i FIA UE chiusi offerti in Italia come Stato ospitante, il prospetto può essere pubblicato solo dopo il completamento della procedura di notifica prevista dalla AIFMD (Direttiva 2011/61/UE) e recepita nel TUF. Il gestore del FIA UE (GEFIA) deve notificare l’intenzione di commercializzare le quote del fondo in Italia alle autorità competenti dello Stato membro d'origine, che provvedono a trasmettere la notifica alla Consob. Solo dopo il completamento di questa procedura il fondo può essere commercializzato in Italia.
Domande frequenti
Un fondo immobiliare chiuso italiano può offrire le proprie quote al pubblico prima dell’approvazione del prospetto?
No. L’art. 98 TUF prevede che il prospetto venga pubblicato solo dopo il completamento della procedura prevista dalla normativa applicabile ai FIA chiusi italiani, che include i necessari autorizzazioni o comunicazioni alle autorità competenti.
Come può un FIA UE chiuso commercializzare le proprie quote in Italia?
Tramite la procedura di notifica prevista dalla AIFMD: il gestore (GEFIA) notifica l’intenzione di commercializzare in Italia alle autorità del proprio Stato membro d'origine, che trasmettono la notifica alla Consob. Solo dopo il completamento della procedura il prospetto può essere pubblicato e l’offerta avviata.
Qual è la differenza tra FIA aperto e FIA chiuso nella disciplina del prospetto TUF?
I FIA aperti (artt. 98-ter ss. TUF) prevedono il rimborso continuativo delle quote e seguono la disciplina degli OICR aperti. I FIA chiusi (art. 98 TUF) non garantiscono il rimborso continuativo, hanno orizzonti di lungo periodo e seguono una procedura specifica prima della pubblicazione del prospetto.