Art. 43 D.Lgs. 209/2005 – Riserve tecniche relative all’attività esercitata in regime di stabilimento negli Stati terzi

Sedi secondarie in Stati terzi: il principio del doppio binario

Quando un'impresa italiana opera tramite stabile organizzazione (succursale o branch) in uno Stato non UE, si trova sottoposta a due ordinamenti: quello dello Stato ospitante (che pretende il rispetto delle proprie norme sulla solvibilità delle succursali) e quello italiano (che mantiene la responsabilità prudenziale sull'impresa nel suo complesso). L'art. 43 risolve il potenziale conflitto con il principio del doppio binario: si rispettano le leggi locali, ma gli attivi a copertura restano governati dai criteri italiani dell'art. 38.

Riserve tecniche secondo la legge locale

Il comma 1 prevede che le riserve siano costituite "come previsto dalle leggi di tali Stati". È una norma di rinvio. In alcune giurisdizioni le riserve si calcolano con tecniche attuariali simili a quelle europee; in altre con metodi forfettari o con basi di mortalità nazionali. La compagnia deve garantire la corretta applicazione della disciplina locale, anche più conservativa, per ottenere e mantenere l'autorizzazione locale.

Gli attivi a copertura: rinvio all'art. 38

Il rinvio all'art. 38 ha effetti sostanziali: gli attivi a copertura delle riserve locali devono comunque rispettare il principio di coerenza tra attivo e passivo, di interesse degli assicurati, di gestione prudenziale del conflitto di interessi. Si evita che la succursale possa adottare standard inferiori a quelli italiani solo per riduzione di costo o per arbitraggio normativo.

Coordinamento con la vigilanza IVASS

L'IVASS vigila sulla solvibilità complessiva del gruppo e dell'impresa: la succursale extra-UE entra nei calcoli di solvibilità a livello entità. La vigilanza locale è esercitata dall'autorità dello Stato ospitante, ma l'IVASS può richiedere informazioni e svolgere ispezioni concordate. La normativa fa salvi accordi bilaterali e protocolli di cooperazione tra autorità di vigilanza.

L'abrogazione del comma 2

Il comma 2 originario disciplinava regole di calcolo specifiche, oggi superate dalla cornice Solvency II. La sua abrogazione nel 2015 conferma la tendenza a sostituire regole tecniche analitiche con principi e con rinvio a normativa secondaria IVASS, più flessibile e adattabile.

Determinazione attuariale e funzione attuariale

Le riserve tecniche di cui tratta art. 43 sono calcolate dalla funzione attuariale (art. 30-sexies) come somma di best estimate e risk margin. La best estimate è la media ponderata dei flussi di cassa futuri attualizzata con la curva risk-free pubblicata mensilmente da EIOPA. Il risk margin compensa il costo del capitale (CoC = 6%) che un'altra impresa richiederebbe per assumere il portafoglio. La funzione attuariale produce annualmente una relazione sulla congruità delle riserve, sottoposta al consiglio di amministrazione e a IVASS. Errori sistematici di sottostima espongono a richiamo prudenziale e a maggiorazione del capitale.

Aggiustamento per congruità e per volatilità

La curva di attualizzazione applicata al calcolo richiamato da art. 43 può essere modificata con due aggiustamenti opzionali: l'aggiustamento per congruità (matching adjustment, art. 36-septies) riservato a portafogli vita con flussi di cassa altamente prevedibili e attivi dedicati; l'aggiustamento per volatilità (volatility adjustment, art. 36-octies) applicabile dalla generalità delle imprese previa autorizzazione IVASS. Entrambi alleggeriscono l'impatto delle oscillazioni di breve termine degli spread sui titoli obbligazionari ma richiedono governance dedicata e disclosure nella SFCR. La rinuncia agli aggiustamenti non è soggetta a autorizzazione ma è irreversibile per tre esercizi.