In sintesi
- Il regolamento o lo statuto dell’OICR fissa il termine di durata in coerenza con la natura degli investimenti e le categorie di investitori, comunque entro il termine di durata del gestore (per i fondi).
- La durata degli OICR chiusi non può superare cinquanta anni, escluso l’eventuale periodo di proroga (fino a tre anni) per il completamento della liquidazione.
- Gli ELTIF (European Long-Term Investment Funds) sono esentati dal limite dei cinquanta anni.
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Art. 39 sexies D.Lgs. 58/1998 (TUF) – (Durata)
In vigore dal 01/07/1998
1. ((Il regolamento del fondo o lo statuto della Sicav, della Sicaf o della società di partenariato fissa il termine di durata dell’Oicr in coerenza con la natura degli investimenti e le categorie di investitori ammessi. Nel caso di un fondo il termine non può in ogni caso essere superiore al termine di durata del gestore.))
2. ((Fermo restando quanto previsto al comma 1, la durata degli Oicr chiusi non può essere superiore a cinquanta anni, escluso il periodo di proroga di cui all’articolo 39-novies, comma 2.))
3. ((Il comma 2 non si applica agli ELTIF)) . ((133))
A cura di
Dott. Andrea Marton
— Tax Advisor, Consulente Fiscale
Responsabile editoriale di La Legge in Chiaro per i 17 codici e testi unici italiani (Costituzione, C.C., C.P., C.P.C., C.P.P., C.d.S., Codice del Consumo, TUIR, T.U.IVA, T.U.B., IRAP, CCII, Antiriciclaggio, Successioni, Accertamento, T.U. Edilizia, Legge di Bilancio 2026). Contenuti redatti con linguaggio chiaro, fonti ufficiali aggiornate e revisione professionale a cura della Redazione. Profilo completo →
Avvertenza: il testo è pubblicato a fini informativi e divulgativi. Per casi specifici è sempre consigliato rivolgersi a un professionista abilitato.
La durata degli OICR: un parametro fondamentale per gli investitori
L’art. 39-sexies TUF disciplina la durata degli OICR italiani, un parametro fondamentale per la pianificazione finanziaria degli investitori. La durata non è un dato arbitrario ma deve essere fissata in coerenza con due fattori strutturali: la natura degli investimenti (attivi liquidi permettono strutture a breve termine; immobili, infrastrutture e private equity richiedono orizzonti più lunghi) e le categorie di investitori ammessi (investitori istituzionali possono accettare lock-up decennali; investitori retail necessitano di orizzonti più contenuti o di meccanismi di liquidità secondaria).
Per i fondi comuni (non per le Sicav o Sicaf, che hanno esistenza societaria indipendente dalla durata degli investimenti), la durata non può superare quella del gestore: questa previsione protegge i partecipanti dal rischio che il fondo sopravviva alla dissoluzione del gestore senza un soggetto responsabile della gestione.
Il limite dei cinquanta anni per gli OICR chiusi
Il comma 2 fissa il tetto assoluto di cinquanta anni per gli OICR chiusi, escluso il periodo di proroga per la liquidazione degli investimenti (che può arrivare a tre anni ex art. 39-novies). Questa soglia, notevolmente elevata rispetto alla prassi di mercato, che vede tipicamente fondi di private equity con durata di 10-12 anni e fondi immobiliari con durata di 20-25 anni, è pensata per accomodare strutture di investimento particolari, come i fondi infrastrutturali che devono corrispondere alla durata delle concessioni gestite (spesso quarantennale o superiore).
Gli ELTIF (European Long-Term Investment Funds) sono esentati dal limite dei cinquanta anni: il regolamento UE sugli ELTIF prevede una disciplina specifica sulla durata, coerente con la natura degli investimenti in infrastrutture e PMI a lungo termine, e questa disciplina prevale sulla norma interna italiana.
Domande frequenti
Qual è la durata massima di un fondo immobiliare italiano?
Cinquanta anni, esclusa l’eventuale proroga fino a tre anni per il completamento della liquidazione degli investimenti. La durata deve però essere coerente con la natura degli investimenti e le categorie di investitori.
Un fondo comune può avere durata più lunga della SGR che lo gestisce?
No. Per i fondi comuni di investimento, il termine di durata non può essere superiore al termine di durata del gestore. Se la SGR si scioglie, anche il fondo non può continuare a esistere come tale.
Gli ELTIF hanno un limite massimo di durata?
Gli ELTIF non sono soggetti al limite dei cinquanta anni previsto dall’art. 39-sexies, comma 2, TUF: la loro durata è disciplinata dal regolamento UE 2015/760 sugli ELTIF, che prevede regole specifiche in coerenza con la natura degli investimenti a lungo termine.